強生、GSK先后徹底剝離消費者健康業(yè)務，跨國藥企“斷舍離”后誰受益？

　　精簡業(yè)務正成為跨國藥企縮減成本的重要手段。近日，強生、GSK先后徹底剝離消費者健康業(yè)務，這部分業(yè)務此后將分別由科赴、赫力昂獨立運營�？鐕�藥企“斷舍離”后，誰會成為受益者?

　　業(yè)內(nèi)人士認為，對于主動剝離的一方來說，研發(fā)、收購創(chuàng)新藥需要投入大量資金，拆分非核心業(yè)務、裁員是藥企降本增效的方式。但是，被剝離的一方仍將獨自面對市場爭議，前途未卜。

　　強生“斷舍離” 科赴獨自面對銷量下滑與致癌爭議

　　強生于5月17日出售旗下Kenvue科赴約9.5%的全部剩余股份，意味著徹底剝離消費者健康業(yè)務。此次交易過后，強生能獲得約36.47億美元收入。

　　資料顯示，科赴旗下業(yè)務分為個人護理、皮膚健康與美容、基礎健康三個板塊，露得清、艾維諾、城野醫(yī)生、大寶、邦迪創(chuàng)可貼，以及陷入致癌爭議的強生嬰兒均是科赴旗下品牌。

　　根據(jù)科赴最新財報，今年一季度，其在北美和亞太地區(qū)的銷售額均有下滑，皮膚健康與美容板塊凈銷售額同比下滑明顯。另外，中國商報記者注意到，強生嬰兒爽身粉仍處于致癌爭議中，2022年8月，強生稱，公司將于2023年在全球范圍內(nèi)停止銷售用滑石粉制成的嬰兒爽身粉。2023年4月，強生再次表示，計劃在未來25年內(nèi)支付89億美元賠款，以解決針對其嬰兒爽身粉及其他含有滑石粉產(chǎn)品涉嫌致癌的相關索賠。

　　記者就“與強生分拆后，科赴旗下品牌是否會調(diào)整、業(yè)務方向是否會改變”等問題向科赴求證，但截至發(fā)稿，尚未收到回復。

　　有知情人士透露，剝離消費者健康業(yè)務后，強生或與嬰兒爽身粉及其他含有滑石粉產(chǎn)品涉嫌致癌的相關索賠撇清關系。此后，強生會專注做醫(yī)療器械和制藥業(yè)務。也有業(yè)內(nèi)人士猜測，與強生分離后，科赴或將放棄強生嬰兒這個品牌。

　　對于分拆后強生嬰兒爽身粉的后續(xù)處理問題，強生及科赴均未給出明確答復。

　　Haleon赫力昂被GSK剝離 也曾被輝瑞拋售

　　同樣計劃剝離消費者業(yè)務的還有GSK，其于5月16日表示，將出售持有的消費者健康公司赫力昂的剩余所有股份。這筆交易完成后，Advil、Tums、舒適達牙膏、Excedrin和Nicorette口香糖等品牌將與GSK徹底告別。

　　資料顯示，赫力昂由GSK和輝瑞的消費保健部門于2018年12月合并組建而成。今年3月，跨國藥企輝瑞計劃出售所持赫力昂6.3億股股票，價值約20億英鎊。去年，GSK曾表示，對赫力昂的分拆以及隨后的股權銷售額將使該公司能夠將重點放在疫苗和傳染病領域，并為收購交易提供資金，以提振其制藥產(chǎn)品線。

　　失去“靠山”后，赫力昂或也在縮減成本。赫力昂曾被傳出“將在全球裁減數(shù)千個工作崗位來節(jié)省成本”。赫力昂在最新發(fā)布的2023年年報中也表示，為期三年的“生產(chǎn)力計劃”正步入正軌。預計該計劃將每年為公司節(jié)省3億英鎊的總成本，尤其會在2024年及2025年的效益中表現(xiàn)明顯。

　　有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對記者表示，GSK計劃拆分消費者健康業(yè)務已久，可以看出，其在重塑產(chǎn)品管線、銷售體系和銷售人員，以及戰(zhàn)略方向�？鐕�藥企更重視投資回報率，GSK此舉或也說明，對于藥企來說，消費者健康業(yè)務取得的成績并不能令其在資本市場獲得認可，及時剝離消費者健康業(yè)務也能節(jié)省一些成本開支，達到降本增效的目的。

　　“將非核心業(yè)務剝離，能回籠一部分資金。這部分資金也將用于研發(fā)新藥、布局重點業(yè)務，如疫苗、仍有較大市場前景的創(chuàng)新藥方面。”有國內(nèi)上市藥企高管對記者坦言。

　　從海外到國內(nèi) 藥企拆分潮仍在繼續(xù)

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，除了強生、GSK外，至少還有六家跨國藥企正在剝離非核心業(yè)務。如諾華去年剝離山德士，又終止研發(fā)管線中的非核心項目，其表示，要聚焦心血管、腎臟及代謝，免疫，神經(jīng)科學以及腫瘤這四個核心治療領域。賽諾菲也于今年傳出“分拆消費者保健業(yè)務”的消息。

　　需要注意的是，國內(nèi)也有藥企將部分業(yè)務分拆，如樂普醫(yī)療將旗下外科用醫(yī)療器械及輔助麻醉護理類器械業(yè)務分拆、藥明生物將ADC(抗體藥物偶聯(lián)物)業(yè)務分拆等等。

　　上述券商醫(yī)藥行業(yè)分析師表示，國內(nèi)藥企分拆業(yè)務分為兩種情況：一是將盈利較好的分拆出去上市，拓寬融資渠道;二是將虧損的業(yè)務分拆出去，減輕企業(yè)經(jīng)營壓力。

　　“母公司分拆子公司獨立上市，可以重塑母公司的估值體系，提升母公司的市值。分拆后的子公司也可享受更高的溢價，避免高估值業(yè)務被低估值業(yè)務拖累。分拆業(yè)務在一定程度上還提升了公司的整體融資能力，給公司帶來一個融資平臺。在部分情況下，子公司的融資還會增加母公司合并報表的現(xiàn)金流量及資本公積，改善財務報表;同時還能起到激勵子公司管理層和員工的作用，可以培育新的業(yè)務增長板塊。”海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東說。

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